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家电周议上行趋势确认时点推迟

发布者:admin
日期:2019-06-14 19:24

家电周议上行趋势确认时点推迟

本报告导读:我们认为短期需求回落的主因为消费者信心未能如期改善,维持地产拉动预测,下调消费者信心修复预测。 市场已经充分反映近期负面变化,继续建议增持家电板块。

摘要:下半年机会大于风险,继续增持家电板块。 4月以来内外部经济环境出现不利变化,使得19Q2消费者信心好转程度低于预期。 我们于本周下调消费者信心对家电需求拉动的预测(维持地产拉动预测)。

我们仍旧认为年内将见到行业需求上行趋势的确立,这一确认时点预计推迟到6-7月。

我们认为近期负面信息已被市场充分反映,下半年机会远大于风险,建议增持家电板块,重点增持“核心资产”:白电龙头格力电器()、美的集团()、青岛海尔()和海信家电();厨电灯饰龙头华帝股份()、老板电器()、浙江美大()和欧普照明();小家电龙头苏泊尔()和九阳股份()。 中怡康20w:整体促销力度减小,零售增速环比回落。 春节后家电需求整体回暖,3月增速短期冲高,4月回落。 5月零售数据偏弱,低于我们此前预期。

五一后零售均价回升,但增速回落,反映消费者信心恢复不佳。 17-20周整体线上/线下:空调量同比-%/-%(16-19周+%/+%,后同),均价同比-%/-%(-%/-%);冰箱量同比+%/-%(+%/+%),均价同比-%/+%(-%/+%);洗衣机销量同比-%/-%(-%/+%),均价同比-%/+%(-%/+%);油烟机销量同比+%/-%(-%/-%),均价同比-%/-%(-%/-%);燃气灶销量同比+%/-%(%/+%),均价同比-%/-%(-%/-%)。

维持地产拉动预测,下调消费者信心修复预测。

我们认为终端需求回落的主要原因在于消费者信心未能如期改善:2019年消费者信心指数和社融增速在3月触及阶段性高点后回落。

我们认为国内流动性控制和中美贸易摩擦升级是打断本次消费信心修复趋势的关键变量。 我们本周下调了非地产因子(消费者信心)拉动家电需求增速的预测,但维持地产因子的拉动率假设。 调整后的空冰洗烟内销量增速为%/%/%/%,下调幅度为///。

核心风险:一二线地产复苏趋势中断,海外需求不及预期。

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